焦炭

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<焦炭价格上调100-110元/吨>

11月25日，唐山、邢台、天津等地部分钢厂对焦炭采购价格上调100-110元/吨。

由于疫情影响，多地采取静默措施来应对，焦企原料运输受到影响，煤炭供应减弱，对价格形成一定支撑。由于原料价格有拉高的可能，对钢价形成短期利好。

煤炭

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《自治区2023年电煤中长期合同签订履约工作指引》的印发，对指导电煤供需企业严格落实2023年电煤中长期合同签订履约工作要求，切实保障电煤安全稳定供应，服务国家能源保供大局具有十分重要的意义。

进入冬季，北方供暖启动，南方用电量增加，对煤炭需求量加大，山西、内蒙古及新疆先后出台指导意见，保证煤炭供应量，不让国家因为煤炭问题发愁，稳固了原料的大后方支撑。对于钢材行业来讲，成本端支撑减弱，利空钢材价格走势。

市场表现

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<期货市场>

期螺低开高走；螺纹今天开盘之后先减仓震荡调整，下午开始增仓上行，多头进场拉升。收盘收阳，螺纹钢主力涨25，涨幅0.67%，报价3736。

25日，热卷主力涨31，收报3835，涨幅0.81%；焦煤主力涨45.5，收报2203，涨幅2.11%；焦炭主力涨52.5，收报2806，涨幅1.91%；铁矿石涨24，收报758，涨幅3.27%。

银河期货观点：

国内疫情反复，短期影响05合约做多情绪。现货方面，现货仍缺乏上行驱动，现货成交量冰点，基差表现弱势。由于疫情管控预期变化，短期1-5月差或出现一定修正，目前看 05 合约的预期将同时受到国内疫情扩散冲击以及12月中央经济会议以及两会政策利多干扰，悲观时或是最佳多配点。

<现货市场>

今日螺纹钢、热卷、线材现货价格大多平稳，螺纹钢现货价格仅南京、武汉、杭州、西安地区下跌，跌幅在10-30元/吨之间。

钢材市场面临弱现实，强预期的矛盾，短期政策利好提振市场信心。但政策落地需要时间，反弹高度受到基本面压制，谨防预期利好落空的下跌风险。

淡季来临之后，开工率和运输都受到冷空气的影响，北方需求减少明显。此外，疫情多点暴发，各地纷纷出台防控政策，加剧了需求转弱的速度，给市场信心造成打击。

终端资讯

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<东北等地降雪增多南方阴雨持续，月底寒潮来袭>

11月24日，根据中国天气网讯，11月24日至25日期间，内蒙古东北部、黑龙江等地降雪将增多，部分地区有大雪，南方阴雨持续，华南中东部和南部、江南南部的部分地区将有中到大雨，局地暴雨或大暴雨。

由于天气转冷，北方降雪的情况逐步增多，对于运输和户外作业影响较为明显，开工率大打折扣，工地钢材需求也会随之减少。而且，冬季来临后，气温仍然有进一步下跌的可能，需求有望继续走低，利空中期钢材价格。

<金融部门针对房地产密集发声>

银保监会相关部门负责人表示，央行印发“金融16条”后，银保监会大型银行部立即督促指导，要求大型银行加快贯彻落实相关政策。目前，六家国有大行展开专题研究、采取细化措施，国有六大行已与近20家房企达成合作并提供授信，已披露的意向融资额合计为12750亿元。进一步加大工作力度，积极促进房地产市场平稳健康发展。

临近年底，经济数据完成情况较差，为了更好完成今年所定经济目标，多项金融支持政策落地。而房地产是占据经济的重要位置，提振房地产首当其冲，央行及证券会加大资金扶持，更多的资金流入到房地产市场，后续行业景气度将呈现缓慢上升趋势，提振购房者信心。如果市场信心仍然不足，政策仍有继续调整的可能，扩大钢材需求量，利好钢材价格。

宏观数据

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<美国多项PMI指标均跌破荣枯线>

金融分析公司标普全球公布的最新数据报告显示，11月美国制造业和服务业采购经理指数（PMI）继续下行，两项指标均低于荣枯线。美国11月份制造业PMI初值从上月的50.4降至47.6，刷新30个月来低位；制造业产出指数初值跌破50荣枯线，从上月的50.7跌至47.2，也录得30个月新低。

据最新数据显示，美国经济下滑势头在11月份明显加剧，而民众对经济前景的信心也在急剧恶化，资本投资预期降温，同时带动国内市场黑色系走势。加上疫情影响下，各个行业受到挤压，经营困难，同时传统钢材消费淡季，终端对钢材需求量持续下降，利空钢材价格。